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私募股权将在下一陈幸妤次经济衰退中给投资者带来巨大风险
2019-05-12 02:31:59 | 来源:腾讯新闻 | 作者:
私募股权将在下一次经济衰退中给投资者带来巨大风险 2019.05.12 02:24:27新浪美股

新浪美股讯 据CNBC报道,私人股本已成为积极投资的中心,这意味着股市及其投资者可能面临更多挑战——尤其是在经济衰退时期。

资产管理公司AllianceBernstein表示,转型已经开始,不会很快结束。在本周给客户的一份报告中,该公司称未来十年“积极投资的主要表现形式”是在私人市场。

分析人士说,这种转变带来了潜在的问题。公共市场的流动性可能会枯竭,导致更大的波动性。而散户投资者可能没有那么多高增长的机会,因为企业很容易通过融资,选择不在交易所上市。

AllianceBernstein高级分析师Inigo Frar-Jenkins本周在给客户的报告中称:“它让公众关注到公开市场流动性的弹性,甚至质疑公开股票市场的意义。很快,积极的投资将主要集中在私人市场。”

CNBC表示,这种转变主要是股票、债券或现金等传统投资回报率相对较低的结果。那些管理养老金或捐赠基金的人正转向“另类”投资——私人股本、风险资本或对冲基金。

“鉴于这种重新配置背后的动能,万喜彩票认为可能再也不会出现公共市场承担大部分活跃风险的情况,” Fraser-Jenkins称。

根据Preqin Private Equity and Bernstein的分析,私募股权业的“干火药”(drypowder,即可用于投资的现金总额)去年达到近1.1万亿美元的历史高位。与此同时,上市公司的数量正在减少。

报道指出,随着资金转向私人股本,其中一个转变是,主要股指将越来越容易受到价格大幅波动的影响。

捐赠基金和养老基金必须偿还一定的债务,并偶尔筹集现金。但Quadratic Capital首席投资官南希-戴维斯(Nancy Davis)说,一些私募股权投资有长达10年的锁定期。

戴维斯在接受采访时表示:“这意味着公共市场将更加动荡,因为你无法摆脱这些它们——当你需要筹集资金时,你无法买卖它们。”

她说,下次经济下滑时,市场波动的风险会更高。

戴维斯说:“在下一次经济衰退期间,也就是资产不会直线上升的时期,这些机构投资者将需要从某个地方筹集资金,而公开市场将成为唯一的选择,因为这将是他们目前唯一可以出售的东西。”

贝莱德首席执行官拉里-芬克(Larry Fink)本周在波士顿的一次会议上警告称,不要将太多资金配置到另类投资上。据彭博社报道,这位首席执行官表示,随着流动性的减少,投资者可能会过度配置另类投资。

据报道,芬克说:“这并不意味着有更多的选择是坏事——这可能是非常好的。让万喜彩票明确一点,有了另类投资,你就可以用流动性换取更高的回报。”

但CNBC表示,并不是每个人都有其他选择。一般投资者只有在高增长公司上市后才能接触到它们。尽管他们可能通过共同基金或养老金进行投资,但交易员早期入市的机会可能更少。

Fraser-Jenkins表示:“公共股本投资者很难进入企业的早期高增长阶段。这应该引起政策制定者的关注,因为公共股本市场允许投资者以私人资产所不具备的方式,民主化地进入投资工具。”

在很多情况下,公司几乎没有必要上市。他们可以相对容易地在私人市场筹集资金,在没有股票市场资金的情况下生存数年。通过保持私有,它们也避免了一些监管审查,当然还有股东的审查。2012年,美国就业法案将私人股东的门槛从500人提高到了2000人。这使得公司在达到这个限度之前可以保持私有。

因此,上市公司的平均年龄有所提高。例如,优步10年后才于本周在纽约证券交易所上市。

而对于能够进入私人市场的投资者来说,存在估值过高的问题。

例如,叫车服务公司Lyft本周的市值为156亿美元,而该公司上市当天的市值约为220亿美元。据Pitchbook的数据,该公司上一次的私人估值为151亿美元。自今年3月上市以来,该股已累计下跌30%。

戴维斯表示:“当Lyft等公司进行IPO时,你必须对私人市场的估值提出质疑。它们通常有180天的禁售期——当资源匮乏时,这些证券却在下跌,这不是一个健康的迹象。”

“股神”沃伦-巴菲特(Warren Buffett)一直直言不讳地批评私募基金的收费和业绩。上周末,在年度股东大会上,这位“奥马哈先知”再次对私人股本提出了批评。

巴菲特表示:“万喜彩票已经看到许多来自私人股本基金的提议,它们的回报率实际上没有以我认为是诚实的方式计算。如果我在管理一个养老基金,我会非常谨慎地对待提供给我的东西。”(张宁)

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