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莫尼塔:压缩有望提早到来 明年银行事迹或者超预期
2019-04-13 08:00:23 | 来源:中国新闻网 | 作者:

另一方面,资金需求端回报率的提升也增加了加息的必要性。下半年以来企业折年的总资产回报率已经将近8%,这使得当前的低利率吸引力不断加大。而低利率环境刺激了资产价格膨胀,这也是推动利率调整的间接因素。

联合证券等其他大部分已经发布明年银行投资策略的券商普遍认为,明年加息或者提高存款准备金至少在下半年以后,且幅度较小。

板块或将获得超额收益

莫尼塔认为,央行法定准备金率和基本利率的变化可以解释银行板块与大盘之间80%以上的相对走势。在货币工具进行紧缩操作的情况下,银行板块往往会出现一定程度的超额收益。

莫尼塔报告认为,今年新增货币中80%来自信贷,但资本流入持续放大使得这一局面在明年发生明显改变,“宽货币,紧信贷”环境下,明年银行新增人民币贷款可能将在6.5万亿左右。而预计明年银行业生息资产将保持20%左右的增速,有望超过信贷余额增速。而今年天量信贷增长的滞后效应也将推高明年银行加权平均的有效资产扩张。

该报告用我国过去三年的经验数据做推算,明年全年13-15%的名义GDP增速大致对应着20%以上的净利息收入增速。模型显示,如果2010年贷款增速为16%,全行业的净利息收入增速将达到25%,那么全行业的净利润同比增速将达到30%。

而截至目前发布的其他券商报告则相对保守,例如国金证券认为,2010年银行业盈利预计增长22.2%,低于莫尼塔预测的30%。

莫尼塔认为,在相对偏紧的信贷条件下,今年下半年信贷投放相对进取的银行明年业务扩张的潜力将更为充分;同时信贷额度偏紧也将使得资本金对银行资产扩张的制约有所弱化。不过,利率因素将成为主导各家银行利润兑现过程的核心变量,利率弹性较大的中小型银行的吸引力进一步凸显。而根据国金证券报告,招商银行、宁波银行、中信银行和兴业银行的息差弹性较大,值得关注。(中证证券研究中心 徐建军)

本文引用自:网上正规赌场平台 | http://www.4aa3.com/

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